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2017-06
央行超量续作中期借贷便利 4980亿MLF对冲预期
   人民银行今日开展中期借贷便利(MLF)操作4980亿元,中标利率3.2%,与上期持平。当日无逆回购操作。6月份共有4313亿元MLF到期,其中6月6日当日有1510亿元到期,6月7日将有733亿元到期,6月16日将有2070亿元MLF到期。央行在6日实现了MLF超量续作。

  昨日,央行在公开市场调整了操作组合,暂停了14天期逆回购,重启28天期逆回购。当日操作包括400亿元7天期和300亿元28天期逆回购,中标利率均与此前持平。此前三周多时间,央行逆回购操作一直为“7天+14天”。本周央行公开市场有4700亿元逆回购到期,周一至周五分别到期300亿元、600亿元、2400亿元、900亿元、500亿元。

  此次重启的28天期逆回购将于下月到期。业内人士认为,央行近期的投放,意在提供跨季流动性,在半年时点流动性面临多重考验的情况下,这有利于稳定市场预期。

  中金公司发布研报称,从历史规律来看,6月份资金面会偏紧,但监管机构会相应增加资金投放来平抑流动性的波动。联讯证券认为,央行此举也反映出其有呵护中长期资金面的意图,“钱荒”出现概率较小。

  4980亿MLF对冲预期

  早在5月末,央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧的情绪,称考虑到6月份影响流动性的因素较多,拟在6月上旬开展MLF操作,并择机启动28天逆回购操作。

  如今央行兑现承诺,6月6日,央行开展4980亿元MLF操作。

  统计显示,本周(6月5日~9日)共有6943亿元资金到期,到期压力较大。其中,6月5日净回笼1110亿元,6月6日净投放2870亿元,周三至周五还将有3800亿元逆回购到期,同时本周还有733亿MLF到期。

  单就MLF而言,6月共有4313亿元MLF到期,其中6日有1510亿元6个月MLF到期,7日有733亿一年期MLF到期,16日有2030亿一年期MLF到期。

  “因此央行通过MLF至少向市场净投放667亿元。且由于续作全部为一年期MLF,操作利率保持不变,同时加权期限进一步拉长,央行通过MLF操作加强对于长短市场利率的引导。”明明称。

  当日资金价格来看,银行间质押式回购利率有涨有跌。DR001上涨0.7个BP至2.8465%,DR007下跌1.87个BP至2.9422%。由于跨季DR1M涨幅较大,当日上涨31.26BP至4.907%,创下近段时间高点。

  不过一位农商行交易员表示,一个月资金现在市场并不缺,想要的话都可以拿到,就是价格一直很高。

  他同时表示:“因为自身需求量不是很大,再加上目前跨季价格比较高,我们认为跨季价格已经很高了,再往上涨的可能性不是很大,因此准备到6月中旬后再寻求跨季资金。”

  不过当日SHIBOR利率出现全线上行,同时交易所回购利率出现全线下行。具体来看,SHIBOR隔夜涨2.52BP报2.8419%,SHIBOR7天涨0.19BP报2.8959%,SHIBOR1月涨8.03BP报4.3633%。

  实际上这个也正常,因为SHIBOR是银行间报出来的,交易所是交易出来的,可能会有一些分歧。一方面报价会受到市场情绪、预期等方面影响影响,另外传导上可能有一些时滞,因为央行MLF操作是给一级交易商提供流动性,到中小机构还有一个传导过程。

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